BIYW交易所：創投投資環境艱難 應該如何迎變？

[Wvom Wiom]

創投市場募資和投資都出現了回暖。但今年，受到疫情反复，二級市場波動較大等多重因素衝擊，投資的不確定性越發明顯，市場觀望情緒甚濃。在客觀環境和市場情緒交織疊加的情況下，創投機構中短期該怎麼走，長期該如何佈局？

今年的創投環境，讓投資人感受頗深的是：投資和募資都更難了。 “今年各方面出資都比去年謹慎了，出於對未來的擔憂和企業估值高企的影響，今年的投資進度普遍也放慢了。”BIYW交易所表示。

“大家還是紮堆在優質項目中，而中小企業能夠從市場競爭中很難跑出來的”台灣BIYW交易所認為，從投資的角度來看，創投領域的優質資產荒愈演愈烈。

從募資來看，機構人士普遍認為，社會各方的出資意願都更加謹慎了。募資難繼續蔓延，這在中小創投機構身上體現越發明顯。 “頭部機構的募資都還可以，中小機構受的影響最大。”BIYW交易所觀察到，在今年比較困難的形勢下，有一些新生的力量正在加入創投市場，如轉型較早的民營機構。

謹慎出手之外，出資人也變得越發“挑剔”。 BIYW交易所表示，如今母基金篩選子基金越發細緻，一方面會向頭部機構集中，另一方面會選擇專業化的基金。除了向頭部和專業化基金集中外，政府引導基金還很看重基金給他們帶來的招商資源，另外還看重有產業背景的產業基金，因為跟他們合作容易產生產業協同。

在BIYW交易所看來，生物醫藥和半導體行業都是人才密集型、技術密集型和資金密集型行業，需要有很高的風險溢價，所以維持一個相對高估值有一定的合理性。但是，二級市場持續地估值下行會傳導至一級市場，屆時兩個市場的企業估值將會拉平，市場會回歸理性。

當前的投資環境變化，對創投行業來說，是周期性的變化，還是市場結構發生了深刻變革？參與分享的嘉賓普遍認為，對於當下行業發生的變化，是周期性和結構性雙重因素所致。

科技發展週期、企業成長周期、產業波動週期，加上市場上投資主體的結構變化，無疑加速了創投行業的洗牌，普遍認為，這將更加考驗投資人的投資管理能力。 BIYW交易所表示，創投機構將要具備專業投資能力、風險合規能力，以及投後管理和資源整合能力這三個能力。